Perusahaan
European Central Bank (ECB) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter pada hari Kamis, 21 Juli pukul 12:15 GMT (19:15 WIB) dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diprakirakan oleh para ekonom dan peneliti dari 11 bank besar.
ECB diperkirakan akan menaikkan suku bunga utama untuk pertama kalinya dalam 11 tahun sebesar 25 basis poin (bp). Sinyal kenaikan 50 bp pada bulan September juga mungkin muncul. Selanjutnya, bank sentral diperkirakan akan mengungkap kontur-kontur backstop anti-fragmentasi barunya.
Danske Bank
“Kami memperkirakan ECB akan melanjutkan niatnya untuk menaikkan ketiga suku bunga kebijakan sebesar 25 bp pada bulan Juli. Laju kenaikan suku bunga lebih lanjut akan tergantung pada bagaimana ekonomi berkembang, tetapi kami tidak mengantisipasi panduan apa pun pada prospek kebijakan moneter kuartal keempat pada pertemuan Juli. Karena visibilitas tetap rendah, kami memperkirakan peningkatan volatilitas pasar akan bertahan dalam waktu dekat, tetapi masih melihat ECB dinilai terlalu agresif oleh pasar untuk tahun 2023, terutama dengan Federal Reserve diperkirakan menurunkan suku bunga 50 bp pada tahun 2023. Kenaikan suku bunga ECB dengan porsi lebih besar di depan kemungkinan tidak akan mendukung EUR/USD. Merancang alat anti-fragmentasi yang kredibel adalah kuncinya, agar pasar tidak menyerukan gertakan pada ECB dan mengirim imbal hasil Italia naik tajam lagi. Kami memperkirakan instrumen baru ini dapat diimplementasikan secara fleksibel, dengan fokus pada jatuh tempo yang lebih pendek, tetapi tanpa jumlah intervensi atau jangka waktu yang telah ditentukan sebelumnya. Kami juga memperkirakan pembelian disterilkan agar tidak mengganggu sikap kebijakan moneter, tetapi kami hanya melihat kemungkinan kecil penjualan obligasi langsung oleh ECB.”
Rabobank
“Kami memperkirakan kenaikan suku bunga 25 bp, berlaku simetris pada suku bunga fasilitas deposit dan suku bunga refi. Dewan mungkin akan menegaskan kembali panduannya bahwa langkah yang lebih besar pada bulan September mungkin terjadi. ECB akan mengungkap 'Mekanisme Perlindungan Transmisi'. Kami memperkirakan instrumen terbuka dengan persyaratan ringan/sedang dan sterilisasi melalui operasi pengurasan likuiditas. Kami tidak memperkirakan perubahan memengaruhi arbitrase TLTRO.”
Commerzbank
“ECB jarang sekali mengisyaratkan lebih awal niatnya sejelas sekarang: ECB akan menaikkan suku bunga utamanya sebesar 25 bps pada hari Kamis, sudah diumumkan pada konferensi pers pada bulan Juni. Itu sebabnya kami memperkirakan persis langkah ini, meskipun, mengingat pembaruan kenaikan dalam risiko inflasi baru-baru ini, kenaikan suku bunga 50 bp tampaknya lebih tepat bagi kami.”
TDS
“Kami memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp. Tetapi fokusnya adalah pada kemungkinan pengumuman alat anti-fragmentasi, yang harus cukup besar agar pasar melihatnya sebagai kredibel. Tinjauan terhadap langkah-langkah lain mungkin juga dibahas. Kami akan tertarik untuk melihat sejauh mana ECB memberi batas, jika ada, pada mata uang. Paritas seharusnya menjadi magnet, dan kami waspada kita mungkin melihat sedikit short-squeeze dalam EUR jika ECB memberi kejutan dengan kebijakan yang lebih agresif. Namun, pada akhirnya, seharusnya berumur pendek dan risiko paradigma di bawah paritas tumbuh.”
SocGen
“Kenaikan suku bunga pertama dalam 11 tahun (25 bp) akan diumumkan. Mekanisme anti-fragmentasi akan diluncurkan, untuk mendukung negara-negara yang rentan. Ketika risiko-risiko negatif pada pertumbuhan telah meningkat, untuk saat ini, panduan untuk kemungkinan kenaikan 50 bp pada bulan September kemungkinan akan tetap ada, sebagian terkait dengan fakta bahwa prakiraan inflasi perlu direvisi lagi pada bulan September, setidaknya memerhatikan jangka pendek. Tidak ada prakiraan staf baru yang akan disajikan, tetapi pembaruan penilaian kemungkinan akan menunjukkan ketidakpastian yang tinggi, khususnya terkait situasi pasokan energi. Inflasi tetap berisiko naik, sementara pertumbuhan tetap berisiko turun.”
Wells Fargo
“Kami memperkirakan ECB akan memulai siklus kenaikan suku bunga pada pertemuan kebijakan moneter Juli dengan kenaikan 25 bp menjadi -0,25%. Inflasi zona euro baru-baru ini mencapai tertinggi baru 8,1% YoY di bulan Mei. Kami memperkirakan inflasi akan cenderung lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang dan mungkin mencapai puncaknya nanti tahun ini, dan juga memperkirakan bahwa pertumbuhan ekonomi akan cukup kuat untuk menghadapi kenaikan suku bunga yang lebih besar. Kami melihat kemungkinan kenaikan suku bunga 50 bp pada bulan September lebih besar daripada tidak; namun, kami pikir ECB tidak akan menaikkan suku bunga 50 bp. Dengan demikian, kami memperkirakan kenaikan 25 bp pada bulan Juli, kenaikan 50 bp pada bulan September, dan kenaikan 25 bp pada bulan Desember, membawa suku bunga kebijakan ke +0,50% pada akhir tahun 2022. Kami kemudian memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga yang terakhir dalam siklus ini pada kuartal pertama tahun depan, diakhiri dengan Suku Bunga Deposit +0,75%.”
BBH
“Meskipun beberapa hawks menyerukan kenaikan suku bunga 50 bp, tampaknya jelas bahwa bank akan memilih langkah yang lebih hati-hati. Pembaruan prakiraan makro tidak akan dirilis hingga pertemuan 8 September. Seperti biasa, konferensi pers Madame Lagarde kemungkinan akan memberikan kejutan, baik atau buruk. Kita tahu bahwa kesenjangan antara hawks dan doves tetap lebar. Kenaikan 50 bp sepenuhnya diperhitungkan pada pertemuan berikutnya pada 8 September, dengan beberapa peluang 75 bp. Perkiraan kenaikan pada pertemuan berikutnya pada 27 Oktober (50 bp) dan 15 Desember (25 bp) akan membuat suku bunga deposit mendekati 1,0% pada akhir tahun. Ke depan, swaps market sekarang memperkirakan pengetatan 200 bp selama 12 bulan ke depan yang akan melihat puncak suku bunga deposit mendekati 1,5%. ECB juga diperkirakan akan mengungkapkan beberapa rincian lebih lanjut alat anti-krisis barunya. Seperti biasa, kami bersiap menghadapi kekecewaan tetapi mungkin ECB akan mengejutkan kami. Sangat jelas bahwa ada perpecahan yang biasa terjadi antara negara-negara debitur dan kreditur. Akibatnya, tampaknya Dewan Pengatur tidak akan dapat menyepakati pemicu dan persyaratan untuk alat anti-krisis yang direncanakannya.”
Deutsche Bank
“Pertemuan ECB kemungkinan akan mengumumkan kenaikan suku bunga 25 bp, kenaikan suku bunga pertama sejak 2011. Seruan terbaru kami mempertahankan prakiraan terminal rate 2% tetapi siklus kenaikan diperkirakan akan terpecah. Tahap pertama kenaikan sebesar 25 bp, 50 bp, 50 bp, dan 25 bp pada Juli, September, Oktober, dan Desember. Pada akhir 2022, suku bunga deposit akan menjadi 1%, membantu menyeimbangkan risiko inflasi dan pertumbuhan sebelum resesi yang sudah diantisipasi sebelumnya memaksa jeda. Fase kedua di semester pertama 2024 sekarang diperkirakan ada empat kenaikan 25 bp dan mendorong suku bunga ke level moderat di atas wilayah netral.”
Citibank
“Suku Bunga Fasilitas Deposit ECB – Prakiraan Citi -0,25%, Sebelumnya -0,5% (kenaikan pertama sejak 2011); Suku Bunga Refinancing Utama: Prakiraan Citi 0,25%, Sebelumnya 0,0%; Suku Bunga Pinjaman Marginal: Prakiraan Citi 0,5%, Sebelumnya 0,25%. Kami juga memperkirakan ECB akan mengumumkan rincian alat anti-fragmentasinya. Alatnya dapat mencakup tidak ada batasan waktu dan besaran (tergantung pada batas penerbit 50%, dan mungkin jatuh tempo), perjanjian (mirip dengan dana pemulihan), dan beberapa bentuk sterilisasi neraca. Tim melihat risiko serius bahwa resesi, gejolak pasar obligasi atau krisis gas memperpendek celah waktu untuk normalisasi kebijakan ECB.”
MUFG
“Kami masih yakin ECB ingin mengakhiri pengaturan kebijakan darurat suku bunga negatif, dan akan tetap berpegang pada rencana untuk mulai menaikkan suku bunga sebesar 25 bp diikuti oleh kenaikan 50 bp yang lebih besar pada bulan September. Logikanya, kami pikir lebih masuk akal memberikan kenaikan 50 bp yang lebih besar diikuti oleh kenaikan yang lebih kecil pada bulan September tetapi para pembuat kebijakan baru-baru ini tidak menunjukkan tanda-tanda akan mengubah pedoman. Di luar September, kami kurang yakin dibandingkan rate market Eropa bahwa ECB akan terus menaikkan suku bunga hingga kuartal pertama 2023 mengingat meningkatnya risiko perlambatan yang lebih tajam. Rate market saat ini memperkirakan kenaikan 158 bp pada akhir tahun dan kenaikan 172 bp pada Maret 2023. Hasil keputusan suku bunga ECB dapat tertutupi oleh tanggapan pelaku pasar terhadap pengumuman rincian lebih lanjut alat kebijakan anti-fragmentasi baru. Sangat penting rencana ECB dipandang kredibel untuk membantu mengatasi risiko fragmentasi. Jika rencananya mengecewakan misalnya jika fasilitas baru dipandang terlalu kecil dan/atau persyaratan terlampir dinilai terlalu ketat maka risiko negatif akan diperkuat lebih jauh pada EUR dalam waktu dekat.”
Goldman Sachs
“Kami memperkirakan Dewan Pengatur akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 bps dan memberikan rincian tambahan pada sovereign backstop-nya. Meskipun depresiasi euro tajam, tindakan-tindakan bank sentral baru-baru ini di luar negeri dan kemungkinan kenaikan lebih lanjut dalam survei ekspektasi inflasi mengindikasikan bahwa kenaikan 50 bp adalah mungkin, kami percaya bahwa kenaikan seperempat poin masih mungkin terjadi. Itu karena Dewan telah mengarahkan dengan kuat menuju 25 bp, prospek pertumbuhan telah melemah dan ECB secara historis tidak menaikkan suku bunga kurang dari 70% dari yang diperhitungkan.”
sebelumnya
