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ＮＹ時間の午後に入ってドル円は上値追いが続いており、１２７円手前まで上げ幅を拡大している。東京時間に黒田日銀総裁が衆院の委員会で「非常に大きな円安とか、急速な円安の場合はマイナスが大きくなる」と述べたことに敏感に反応し、円高に振れる場面も見られた。しかし、一時的な反応に留まっている。きょうも米国債利回りが上昇する中、ドル円はドル高にサポートされ、１２７円台をうかがう動きを見せている。
ＦＲＢによる積極引き締めへの警戒感は根強い。今週はパウエルＦＲＢ議長がＩＭＦ主催のパネルに参加するが、そこで０．５０％の大幅利上げへの可能性を強調すると見られている。
ＦＲＢは失業率を大幅に上昇させることなく、インフレを大幅に低下させるという、これまで達成できなかったことに着手している。旺盛な需要を減速させるような適切な利上げを行えば、それが可能であるとＦＲＢは考えているようだが、イエレン米財務長官でさえも、失敗のリスクはあると見ているようだ。ＦＲＢの前議長だったイエレン長官は先週、ワシントンで行ったパブリックコメントで、「技術も必要だが、幸運も必要だ」と述べていた。確かに過去８０年間、ＦＲＢは景気後退を引き起こすことなく、インフレを４％ポイントも引き下げたことはない。
ＦＲＢが経済を安全に軟着陸させるためには、労働市場が鍵になる。現在、失業率は３．６％と異常に低く、労働者に対する需要はひっ迫している。企業は何百万人分もの求人広告を掲載しているが、ＦＲＢ幹部はこのような人材への需要を抑制し、雇用主が既存の労働者を解雇することなく、景気後退なしにインフレを抑制することができると言っている。不況にならずにインフレを抑える、いわゆるソフトランディングだが、パウエル議長は先月、「現在の状況下でソフトランディングが簡単には実現するとは誰も思っていない。ＦＲＢは困難な課題に直面している」とも述べていた。
USD/JPY 126.92 EUR/USD 1.0784 GBP/USD 1.3013
MINKABU PRESS編集部 野沢卓美
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