Akankah Risalah Rapat ECB dan FOMC Menggeser Tombol untuk Penurunan Suku Bunga?

Sepekan ke Depan: Dapatkah Nvidia Mewujudkan Mimpi AI, dan Akankah Pertumbuhan Menunjukkan Tunas-Tunas Baru

Saham-saham AS turun minggu lalu, dengan S&P 500 turun 0,42%, dan Nasdaq turun 1,34%, dan ini bisa menjadi awal yang tenang untuk minggu ini dengan Hari Presiden di AS yang menutup pasar pada hari Senin. Apakah indeks-indeks AS dapat menutup kerugian ini atau tidak, dapat bergantung pada hasil dari beberapa rilis data penting termasuk risalah rapat FOMC dan laporan IMP bulan Februari. Nvidia, kesayangan dunia AI, yang harga sahamnya telah naik lebih dari 47% pada tahun berjalan, akan melaporkan pendapatan pada Rabu malam. Tidak mengherankan, ada ekspektasi besar untuk Nvidia, dan jika mereka gagal memberikan laporan keuangan yang baik, ini bisa menjadi guncangan besar bagi S&P 500, karena lima saham teratas dalam indeks blue chip AS ini telah mendorong 75% kenaikannya sejauh ini pada tahun 2024.

Risiko Jangka Panjang untuk Nvidia

Ketika pasar begitu terkonsentrasi, pasar memang pantas untuk mengkhawatirkan musim laporan keuangan. Sejauh ini, saham-saham AI utama dalam indeks ini telah melaporkan pendapatan yang layak, tetapi Nvidia adalah saham yang diperhatikan semua orang, karena perusahaan ini menciptakan perangkat keras yang menggerakkan revolusi AI. Nvidia memiliki 98% pangsa pasar GPU pusat data yang menggerakkan AI di seluruh dunia. Hal ini sangat bagus untuk mendapatkan keuntungan saat ini, tetapi bagaimana dengan masa depan? Persaingan untuk perangkat keras AI generatif semakin memanas dan kecil kemungkinan pangsa pasar 98% Nvidia akan bertahan lama. Selain itu, basis klien Nvidia kecil, hanya 5 perusahaan yang menghasilkan 46% pendapatan, menurut analis kredit Barclays. Mereka termasuk Amazon dan Meta yang mengerjakan chip mereka sendiri. Risiko di sekitar Nvidia adalah berita utama di masa depan. Minggu ini, fokusnya adalah pada apakah Nvidia dapat memberikan pertumbuhan kuartal yang luar biasa. Pada Kuartal 3, Nvidia membuat pasar bergairah dengan meningkatkan pendapatan tiga kali lipat YoY. Diprakirakan akan ada kuartal besar lainnya, dengan pertumbuhan EPS dan pendapatan masing-masing diprakirakan mencapai 400% dan 200%, menurut Bloomberg. Apakah Nvidia dapat naik 47% lagi tahun ini atau tidak, dapat bergantung pada apakah mereka dapat: 1) memenuhi ekspektasi untuk musim laporan keuangan kuartal IV dan 2) apa yang dikatakannya tentang masa depan. Pasar telah memberikan penghargaan kepada perusahaan yang telah melampaui ekspektasi pendapatan, dan menghukum perusahaan yang tidak melakukannya. Jika Nvidia menunjukkan persaingan yang semakin ketat, maka Nvidia mungkin perlu memberikan pemanis kepada para pemegang saham, misalnya pengumuman pembelian kembali saham atau bahkan dividen, untuk membendung penurunan harga saham.

Saham-Saham Konsumer Menjadi Fokus saat Walmart Melaporkan Pendapatan

Minggu ini juga akan ada laporan keuangan dari beberapa peritel terbesar di Amerika Serikat. Walmart, Target, dan Home Depot akan merilis laporan keuangan dan laporan ini akan menjadi penting untuk mengukur kesehatan keuangan konsumen AS. Ekspektasi tinggi untuk pertumbuhan ekonomi AS tahun ini, dan ini semua didasarkan pada konsumen yang kuat. Hasil-hasil ini akan membantu menentukan apakah keyakinan tersebut benar atau tidak. Jika hasil ini kuat, maka hal ini akan memberikan dorongan bahwa konsumen AS dapat mendorong pertumbuhan ekonomi tahun ini, meskipun suku bunga berada di level tertinggi selama dua dekade. Walmart akan memberikan laporan keuangan pada hari Selasa, dan pendapatan diprakirakan akan meningkat, tetapi pada laju paling lambat selama 7 kuartal. Laba juga diprakirakan akan menurun karena biaya tenaga kerja dan produk yang lebih tinggi. Target diprakirakan akan mengalami penurunan pendapatan dan laba untuk kuartal terakhir.

Sektor kebijaksanaan konsumen dari S&P 500 telah tertinggal dari indeks secara keseluruhan sepanjang tahun ini, namun, sektor ini telah mulai meningkat. Jika ada pendapatan yang lebih baik dari yang diharapkan dari para peritel utama maka kita dapat melihat sektor ini mengungguli, yang akan membantu mengatasi masalah luasnya pasar yang dihadapi indeks saham utama AS sepanjang tahun ini.

Akankah Risalah Rapat ECB dan FOMC Mengubah Arah Penurunan Suku Bunga?

Data ekonomi juga layak untuk diperhatikan minggu ini karena bank-bank sentral utama tetap berada dalam mode wait and see. ECB dan FOMC akan merilis risalah dari pertemuan terakhir mereka. Meskipun kita telah mendengar dari banyak pembicara The Fed dalam beberapa minggu terakhir, risalah rapat FOMC masih layak untuk diperhatikan untuk melihat arah pergerakan The Fed secara keseluruhan. Dalam risalah rapat tersebut, kemungkinan akan ada komitmen untuk menaikkan suku bunga tergantung pada apa yang dikatakan oleh data ekonomi, dan setelah laporan NFP yang kuat untuk bulan Januari, dikombinasikan dengan beberapa angka inflasi yang lebih tinggi dari prakiraan, hal ini dapat membuat pasar khawatir terhadap langkah selanjutnya dari The Fed. Jika data terus mengalahkan estimasi, mungkinkah langkah selanjutnya dari The Fed adalah kenaikan, atau jeda yang berkepanjangan? Pasar tidak mengharapkan The Fed untuk menurunkan suku bunga hingga Juni, dan bahkan kemudian, keyakinan tentang pemotongan pada paruh pertama tahun 2024 masih rendah. Menurut alat CME Fedwatch, probabilitas penurunan suku bunga tunggal pada bulan Juni saat ini adalah 53%, sebulan yang lalu hanya ada kemungkinan 8% untuk suku bunga di 5-5,25% pada bulan Juni. Ada juga penyesuaian mengenai kapan penurunan suku bunga akan dilakukan oleh ECB dan BOE. ECB diprakirakan akan menjadi bank sentral utama pertama yang memangkas suku bunga di bulan April, sementara BOE diprakirakan akan memangkas suku bunga di bulan Agustus. Hal ini dapat membantu GBP untuk pulih minggu ini, setelah jatuh terhadap EUR minggu lalu, pertama kalinya dalam 7 minggu terakhir.

Data Harga Rumah Inggris dan laporan IMP akan Menunjukkan Apakah Pertumbuhan Ekonomi Terus Meningkat

Laporan IMP awal untuk bulan Februari juga akan dirilis untuk AS, Inggris, dan Zona Euro pada hari Kamis. Ini diprakirakan akan meningkat di Zona Euro dan Inggris, menambah tanda-tanda pertumbuhan ekonomi di negara-negara ekonomi utama Eropa. Meskipun Inggris telah jatuh ke dalam resesi teknis, prospek untuk tahun 2024 masih bagus. Harga rumah di Inggris naik lagi menurut beberapa ukuran. Harga rumah Rightmove untuk bulan Februari naik 0,9% pada bulan tersebut, dengan kenaikan di semua wilayah selain London. Penjualan yang disetujui dalam 6 minggu pertama tahun ini adalah 16% lebih tinggi dari tahun lalu, daftar dan pertanyaan pembelian juga lebih tinggi. Ditambah lagi, IMP SSJ di bulan Januari mengejutkan dengan kenaikan, dan penjualan ritel juga meningkat di awal tahun ini. Hal ini dapat memicu reli pemulihan GBP, terutama karena BOE diprakirakan akan menjadi bank sentral terakhir yang memangkas suku bunga tahun ini, yang dapat memberikan keuntungan bagi GBP dari perbedaan suku bunga.

Dapatkah Nikkei Mencapai Rekor Tertinggi?

Saham-saham Eropa dan Asia mengungguli AS minggu lalu, dengan indeks Eurostoxx naik 0,99% dan FTSE 100 naik 1,63%. Saham-saham Tiongkok dan Jepang juga naik 4,5% dan 3,7% minggu lalu. Namun, mereka telah mundur dari level-level tinggi ini pada awal minggu, Nikkei datar dan Hang Seng turun hampir 1%. Nikkei beringsut mendekati level tertinggi sepanjang masa di 38.915, akan menarik untuk melihat apakah Nikkei dapat memperpanjang kenaikan di atas rekor tertinggi, jika mencapai level ini dalam beberapa hari mendatang. Perekonomian Jepang juga tergelincir ke dalam resesi pada kuartal terakhir, dan deflatornya – sebuah ukuran inflasi – untuk kuartal keempat adalah 3,8%, turun dari 5,2% pada kuartal ketiga. Hal ini mungkin tidak akan menghentikan BOJ untuk menormalkan suku bunga bulan depan, yang kemungkinan akan berdampak besar pada saham-saham Jepang di masa mendatang.

Laba Bank Inggris dalam Fokus

Ada beberapa rilis laporan keuangan bank-bank besar Inggris minggu ini termasuk Barclays pada hari Selasa, HSBC, Glencore dan BAE Systems pada hari Rabu, Anglo American, Rolls Royce, Lloyds dan Standard Chartered pada hari Kamis. Bank-bank Inggris akan menjadi fokus, setelah musim laporan keuangan bank-bank di Wall Street yang umumnya lemah, dan pendapatan bunga bersih adalah metrik yang perlu diperhatikan. Melihat Lloyds terlebih dahulu, pasar memprakirakan pendapatan bunga bersih akan menurun pada tahun 2023 dan memprakirakan pelemahan lebih lanjut pada tahun 2024. Pendapatan Kuartal 4 diprakirakan turun 1,9% dibandingkan tahun 2023, meskipun untuk setahun penuh pendapatan 2023 diprakirakan tumbuh lebih dari 3% dibandingkan tahun 2022. Prospek pertumbuhan ekonomi Inggris dan apa yang akan dilakukan BOE selanjutnya akan menjadi pendorong utama kinerja harga saham Lloyds pada tahun 2024. Secara tahunan, harga saham turun hampir 10%, namun telah meningkat dalam sebulan terakhir, dan harga saham menguat pada hari Jumat setelah NatWest melaporkan pendapatan.

Perubahan Haluan di Barclays Diprakirakan akan Terus Berlanjut

Barclays juga akan menjadi fokus saat bank ini melaporkan hasil dan pembaruan strategis besar pertamanya sejak 2016. Akankah bank ini berjanji untuk lebih meningkatkan kehadiran perbankan ritelnya, setelah berfokus pada bank investasi selama hampir 8 tahun terakhir? Ada ekspektasi bahwa bank ini akan menutup bisnis ekuitas tunai dan meja perdagangan obligasi pemerintah atau mengumumkan rencana untuk membeli bisnis manajemen aset. Barclays diprakirakan akan melaporkan pelemahan sebesar £123 juta tahun lalu, karena biaya restrukturisasi, dan pendapatan diprakirakan akan turun sedikit di Kuartal 4 menjadi £5,8 miliar dibandingkan tahun sebelumnya. Pendapatan bunga bersih diprakirakan akan naik 20% pada tahun 2023, namun, ukuran bisnis ritelnya yang relatif kecil berarti bahwa bank ini tidak dapat memanfaatkan kenaikan suku bunga sebanyak beberapa pesaingnya. Harga saham Barclays juga menguat pada hari Jumat, tetapi juga lebih rendah secara tahun berjalan.

Dapatkah HSBC Terus Mengungguli?

Akhirnya, HSBC bernasib lebih baik daripada para pesaingnya di Inggris sepanjang tahun ini dan telah melewati badai ekonomi Tiongkok lebih baik daripada yang diharapkan banyak orang. Pendapatan untuk tahun 2023 diprakirakan akan meningkat hampir 20%, meskipun mungkin ada beberapa tanda kelemahan di Kuartal 4, yang mungkin bukan pertanda baik untuk tahun 2024. EPS untuk Kuartal 4 diprakirakan sebesar £0,44 untuk Kuartal 4, dan £1,28 untuk tahun 2023 secara keseluruhan, meningkat 44% dibandingkan tahun 2022.

Secara keseluruhan, ada banyak informasi pasar keuangan yang harus dicerna minggu depan, yang membuka jalan bagi banyak volatilitas dan pergerakan pasar yang menarik.

Grafik 1: Kinerja Lloyds, HSBC dan Barclays selama 1 tahun, dinormalisasi, untuk menunjukkan kinerja HSBC yang lebih baik dibandingkan para pesaingnya di Inggris.

Sumber: Bloomberg dan XTB