• 美国经济在6月份增加了20.9万个工作岗位，低于预期。
  • 工资增长仍然健康，月率为0.4%，高于预期的0.3%。
  • 事件发生前的高预期意味着美元的下跌，黄金和股票的上涨。

美国增加了20.9万个工作岗位，在预期之内–但美元却下跌了。这一切都是预期的游戏吗？在这种情况下不是，因为细节很重要。

美国最大的就业软件供应商ADP周四报告说，6月份私营部门的就业岗位增加了49.7万个，令市场震惊。投资者急忙从否定该报告–该报告与官方报告相关性很差–跳到调整头寸。美元跳涨，股市下跌，标准普尔500指数创下六周以来最差的一天。

这也影响了对非农就业报告的预期。实际估计在30万以上，甚至可能是35万，而不是事先记录的22.5万。这就是为什么美元有下跌的空间，而股票有反弹的空间。美国10年期债券的收益率达到了令人眼花缭乱的4%的高度，2年期债券的收益率徘徊在5%左右。市场走得太远了。

预期游戏也与即将于7月26日举行的美联储（FED）决议有关。加息25个基点的价格已被大部分人接受。6月份的NFP几乎证实了借贷成本的增加。只有下周疲软的通胀报告才能改变美联储主席鲍威尔和他的同事们的想法。这是很不可能的。

预期并不是一切–从引擎盖下看，但有理由保持谨慎。为什么？工资–平均每小时收入月率上升0.4%，高于预期的0.3%。从绝对值来看，这不是一个大规模的加薪，但工资拒绝下降，使美联储面临加息和保持高利率的压力。这是通货膨胀中最棘手的部分。

非农就业后美元、股票和黄金将如何走势

下一步是什么？我预计美元仍将处于守势，但会保持一些优势。疲软的就业增长和工资向前迈进的组合将焦点转移到下周的消费者物价指数（CPI）报告。

对于股票来说，NFP远远没有达到Goldilocks的情景–公司希望劳动力成本降低，许多员工能够购买其产品。报告显示了相反的情况：高成本和不太令人惊讶的就业增长。我认为股票将保持混合。

黄金的情况也类似–有些涨幅，但没有看涨的转机–趋势仍然是下跌，特别是美国10年期收益率保持在4%以上。

总而言之，美国经济看起来很稳定，不太热也不太冷–把下一个大的市场动作留给CPI数据。