关键的PCE价格指数来袭；美联储可能不会像市场预期得那样迅速反转利率政策路径

市场
美国股市周一走高，因投资者评估美联储今后降息的预期升温，此前美联储在12月议息会议上发出鸽派信号。另外，市场参与者预计本周将公布可能影响市场情绪的重要经济数据。然而，上周我们获得的美国通胀方面的信息远远不止于实际的美联储政策反转。

事实上，上周发布的生产者价格指数低迷，加上对前几个月生产者价格指数得到下修，表明核心PCE价格指数月率只上升0.07%，而正如美联储主席鲍威尔在美联储决议后的新闻发布会上所强调的那样，11月PCE价格指数年率仅为3.1%。根据几个模拟指标，目前PCE价格指数趋势徘徊或接近2%。

当然，总是有可能模型是错误的，而分析师的预期是正确的。无论如何，美联储和市场之间这场拉锯战的规模意味着降息定价(假设你奉国际货币市场为圭皋)可能会被通胀数据所扭转，因为本周的个人消费支出通胀数据持有关键的砝码，能会推动市场动态持续到年底，甚至更长时间。

尽管如此，有必要认识到，在美联储实施降息之前，美联储可能会要求通胀指标在几个月内持续改善。这种考虑支持了这样一种观点，即利率政策实际出现反转可能不会像市场目前预期的那样迅速发生。也就是说，市场已经获得了重大的心理胜利，明确了具有挑战性的紧缩周期已经结束，除非通胀再次抬头，否则至少美联储将推出三次“预防式降息”。

事实上，点阵图所预示的三次意外降息，加上鲍威尔在新闻发布会上在胡萝卜和大棒中选择中，不愿放弃胡萝卜，无疑促成了金融状况的进一步宽松。因此，市场就像往常一样，扩大对降息预期的定价。