进入2024年，需要警惕长期看空的投资者

2023年进入倒计时，标普500指数勉强实现略微涨幅，在收盘前跌去早盘涨幅。基准指数收盘成交清淡，仅比2022年1月3日创下的历史收盘高点低0.3%。

美国三大股指保持相对持平，原因是近期经济数据显示失业率高于预期，且房屋销售低迷。

尽管市场可能预计，由于经济意外出现负增长，美国国债收益率和债券将上涨，美元将走软，但周四的现实情况却有所不同。7年期美国国债拍卖表现平平，掩盖利率市场的冲动，表明由于美国财政部增加新债发行，债券市场出现购买疲劳的迹象。受此影响，美国10年期公债收益率走高，美国三大股指基本持平，美元收复部分失地。

亚洲时段，美国经济数据疲弱可能会产生负面的连锁反应，尤其是对美国经济增长敏感的出口导向型经济体，这可能会开始反映出更为悲观的经济前景。

此外，在圣诞老人反弹行情的推动下，货币市场基金继经历了连续两周的资金流出后，在今年结束时表现积极。在截至12月27日当周，货币市场基金吸引了164亿美元，抵消了前一周的赎回，并将总资产恢复到接近12月初创下的纪录水平。

随着2024年到来，货币市场基金数万亿美元的命运将成为一个关键问题。市场提出了各种各样的观点，一些分析师认为，货币市场基金中的大量资金是风险资产长期反弹的潜在来源。相反，其他分析师则认为，根据历史走势来看，在大量货币市场基金流出成为现实之前，可能需要美联储推出降息。

人们还担心，如果货币市场基金外流，可能会产生连锁反应。2023年，货币市场基金余额的增加在系统稳定中发挥了作用，主要是因为货币市场基金从美联储的逆回购工具转向了国库券，帮助吸收了国债供应的激增，缓解了量化紧缩(QT)实施期间的流动性压力。

总之，2023年是一段以经济和金融动荡为标志的动荡之旅。然而，实际支出强劲增长在维持相对紧张的劳动力市场状况方面发挥了关键作用，这与此前的预测相悖。美国11月失业率为3.7%，与2022年底相比略有上升。预计今年第四季度非农就业岗位将增加约280万。从这个角度来看，美国经济在疫情前一年的2019年同期创造了190万个非农就业岗位。

即便如此，过去两年的限制性货币政策和供应限制放松，使今年的消费者通胀水平下降速度超过了许多人的预期，甚至也超出美联储预期。2022年第四季度通胀年率已经从7.1%降至3.1%左右。市场预计，如果通胀在2024年继续放缓，将有助于实际可支配收入持续增长。即使2024年上半年政府和企业投资支出支持减少，这也可能维持消费者支出。

在假期期间反思这些事态发展，提醒投资者要谨慎对待2024年的经济衰退前景。虽然一些经济学家可能会重申他们的“长期看空”前景，但同样存在低估美国经济在2024年维持弹性的风险。