聯準會會議紀要沒有意外

今日聚焦

今天的主要事件是歐元區、美國和英國的 2 月速報採購經理人指數。最近，我們看到歐元區的製造業採購經理人指數有所改善，而服務業採購經理人指數則穩定在 48 水準附近。來自亞洲的領先指標表明，全球製造業週期即將轉向，我們預計這將推動製造業採購經理人指數走高，同時訂單-庫存平衡也將不斷增加。我們還將密切關注服務價格指數，該指數近期有所上升，並表明由於近期工資上漲，服務價格仍面臨巨大壓力。

在歐元區，我們也將獲得 1 月的調和通膨率終值。我們將有興趣調查一次性因素對 1 月數據的影響程度，尤其是服務通膨的月增幅偏高。

今天上午，瑞典國債辦公室發布了最新的《中央政府借款報告》（9.30）。自 10 月的上一次報告以來，政府預算結果比預期差 130 億瑞典克朗，但由於經濟發展不如預期嚴峻，我們預計 2024 年全年預算餘額不會有任何調整。對於 2025 年，由於國防開支和無資金支持的改革方面存在不確定性，我們認為預算負差將調整為-300 億瑞典克朗。由於時間和金額的不確定性，瑞典央行的資本重組可能仍不會被納入預測。預期資本結構調整約40億瑞典克朗。

在挪威，核心通膨率遠高於2%的目標，挪威克朗依然疲軟，但中期通膨驅動因素已顯著轉向，在這種情況下，挪威銀行將於今天發布的第一季預期調查將非常重要。上一輪通膨預期全面下降。通膨走低和挪威克朗走強可能抑制了通膨預期，尤其是 12 個月和 2 年期的通膨預期。此外，也要關注薪資預期，尤其是工會的薪資預期。

土耳其中央銀行今天將做出利率決定。我們預計他們會將利率維持在 45.0%，與共識一致。

中國 1 月房價將於隔夜公佈。最近幾個月房價跌幅加大，凸顯中國的房屋危機仍未結束。房價是觀察危機是否出現轉折跡象的關鍵指標之一。

經濟與市場新聞
隔夜發生了什麼事

隔夜，日本日經指數（最終）突破了 1989 年資產價格泡沫高峰所創下的歷史最高水準。日圓疲軟促進了出口，日本公司從中受益。在其他股票新聞方面，高階人工智慧運算晶片的領先製造商英偉達（Nvidia）在其季度報告中超出了市場預期（市場預期已經很高），季度盈利增長了 265%。這導致人工智慧和半導體相關股票價格飆升。最近幾週，Nvidia 已成為美國第三大最有價值的上市公司，超過了 Alphabet。

另外，日本 2 月 PMI 略有減弱，製造業 PMI 從 48.0 降至 47.2，服務業 PMI 從 53.1 降至 52.5。

昨天發生的事

日本： 日圓兌主要貨幣匯率再次暴跌，歐元兌日圓匯率在昨天盤中創下 162.70 的 3 個月新高。此前，美國 10 年期公債殖利率超過了 4.3%。市場也評估了一份降低經濟成長前景，尤其是消費者支出前景的政府報告。日本國內需求疲軟，上週的數據顯示該國第四季陷入技術性衰退。需求疲軟可能對日本央行退出負利率環境的希望構成挑戰。他們宣稱的重點是需求驅動的持續薪資成長，在 3 月主要的工會薪資談判結束後，我們將獲得更多這方面的資訊。

美國： FOMC 1 月份的會議紀要與近期的其他評論一致，委員會大部分成員指出了 “過快放寬政策立場的風險”，強調了通脹更加持續的風險。市場最初反應平淡，因為近期宏觀數據的上行意外已經促使市場降低了對降息的定價。

中國： 根據彭博社報道，中國出台了新的賣空規則，為穩定國內股票市場又邁出了一步。具體而言，該規定禁止受影響的公司在交易日的前 30 分鐘和最後 30 分鐘內賣出的股票數量超過買入的數量。目前尚不清楚該規定對整個金融業的影響有多大，但似乎主要針對大型對沖基金。

地緣政治： 最後，在地緣政治方面，歐盟成員國就新的一攬子對俄製裁措施達成一致，其中首次包括對被認為支持俄羅斯戰爭的中國和印度公司的製裁。目前，這包括三家中國公司和一家印度公司。

股票： 由於美國股市在交易的最後半小時反彈，全球股市昨日小幅收高。市場異常關註一家公司–英偉達（Nvidia）在收盤後公佈的財報。一些投資者在期待已久的財報發布前降低了科技股的配置。財報發布後，情況發生了變化，Nvidia 再次公佈了令人瞠目的業績和業績指引。昨日美股道瓊指數上漲 0.1%，標普 500 指數上漲 0.1%，那斯達克指數下跌 0.3%，羅素 2000 指數下跌 0.5%。今天是亞洲一個非常特別的早晨。日經 225 指數繼續走強，今早創下了 1989 年以來的歷史新高！歐美期貨今早走高，科技期貨領漲。

金融市場 全球殖利率在昨日盤中走高，延續了過去一週的上升趨勢。市場對晚間公佈的 FOMC 會議紀要反應平淡，因為對降息的謹慎立場眾所周知。德國利率曲線與歐元區其他國家一致，最終上漲了 7-8 個基點，上漲並非單一因素所致。不過，最近大量的債券供應顯然對殖利率造成了上行壓力。昨天160 億美元的20 年期美國公債拍賣中標成交比降至2.4，為9 月以來最低，而37 億歐元的10 年期德國國債拍賣中標成交比為2.1，在歷史範圍內受到了較好的評價。歐洲央行和聯準會對 2024 年降息的定價下降了 8 個基點，目前分別為 102 個基點和 82 個基點。

外匯： 在外匯市場又一個平靜的日子裡，瑞郎略有回升，而瑞典克朗、英鎊和日圓則略有下跌。 FOMC 會議紀要未能打動市場，包括歐元兌美元，其持穩於 1.08 水準上方。